市场观察近期国内豆粕市场呈现震荡上涨格局0藏南藤乌

市场观察：近期国内豆粕市场呈现震荡上涨格局

近期（十月中旬）国内豆粕市场呈现震荡上涨格局，价格坚挺。从供应方面来看，因中秋、十一大部分油厂放假停机，导致10月上旬开机率下滑；加之节前下游备货，豆粕库存持续下滑，因此供应出现阶段性紧张情况。需求方面因下游生猪产能增长，提振豆粕饲用消费增加；加之节后迎来一小波补货行情，带动豆粕价格上涨。同时，油厂手中握有大量豆粕未执行合同，不存在销售压力，挺价心态较强。10月9日公布的美农供需报告中性偏多，导致美豆上涨，利多国内豆粕现货市场。短期来看，豆粕市场还真是有利可图，但长期来市场又会如何运行？

USDA报告中性偏多 未来需看美豆出口需求

上周（截止10月9日当周）公布了最新的美国农业部供需报告：美国农业部预估2015/16年度美国大豆产量将达到38.88亿蒲式耳，低于9月预估的39.35亿蒲；亦下调美豆年末库存预估至4.25亿蒲式耳，低于上个月预估的4.50亿蒲。本次报告下调新作产量、年末库存及种植面积，基本符合市场预期，对市场影响中性偏多，未如前几次报告那样给市场带来任何波澜。当日美豆期价收盘上涨，提振国内豆粕市场。不过报告依旧存在一定利空影响，上调全球及巴西大豆结转库存，给未来市场带来一定隐患。

此外，现阶段市场关注重点转向新季美豆收割及出口销售情况。美国农业部周度出口销售报告显示，截至10月1日当周，美豆净销售量为228.02万吨，比上周下降9.17%，但仍接近一年以来新高。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为256.35万吨，已经超越上一年度同期的250.43万吨。表明近段时间美豆需求良好，从而提振价格上涨。不过，美豆出口主要走向是中国，而今年中国需求依旧是个市场隐患。有数据显示，本年度累计销售往中国的美豆大约为870万吨，而去年（2014年）同期在1700万吨。此外，南美大豆挤占市场，或将施压CBOT大豆盘面，从而拖累国内豆粕价格。

节假日停机引发供应紧张 未来进口大豆巨量到港拖累市场

中秋、国庆放假期间油厂多数停机，开机时间集中在10月中下旬，导致上旬开机率下滑。此外，节前饲料及下游企业展开备货，导致豆粕库存持续下滑。数据显示：截至10月11日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量61.73万吨，较节前一周减少6.35万吨，降幅9.32%。当周豆粕未执行合同357.53万吨，较节前一周增加56.85万吨，增长18.90%。从油厂未执行合同量情况来看，依旧存在上升趋势且数量高企，这也表明油厂并不存在销售压力，挺价心态较强。短期来看，短暂的供应紧张将会带动国内豆粕价格的上涨。

据了解受前期巴西最大港口装卸机的下降，令巴西大豆到港延期明显，影响到10月份大豆的进口量，或将推迟到11月。初步预估11月份大豆到港或再度突破700万吨，有可能达到720-730万吨。届时，或将给豆粕市场带来一定下行压力。

生猪存栏上涨缓慢 促进豆粕饲用消费　　要说影响豆粕需求面最根本的因素要算得上生猪存栏情况。低迷的猪价在今年3月开始出现持续上涨趋势，主要得益于生猪产能的持续淘汰，也就是说生猪和母猪数量减少了。而对于豆粕消费而言，无疑是一处致命伤。不过，随着猪价上涨带动下游补栏积极性也是无可厚非的。最新数据显示：8月份全国生猪存栏量3.873亿头，环比增加0.5%，同比减少10.4%。能繁母猪存栏量为3862万头，环比减少0.4%，同比减少14.2%。从生猪产能情况来看，生猪存栏总量连续两个月出现回升，但能繁母猪存栏依旧偏低，因此也小幅提振豆粕饲用消费量。不过，天气转冷，水产饲料消费淡季来临，将制约一部分豆粕需求。

综合来看，短期内国内豆粕市场将受到利多支撑。主要依赖国内供应趋紧、四季度豆粕消费缓慢提升以及美豆收割及出口存在的利多炒作。从长远角度来看，豆粕市场还是存在一定隐患。全球大豆丰产背景下，随着新季美豆上市压力逐渐增大，国内豆粕市场依旧压力重重。国内方面，11月之后进口大豆到港量依旧偏高，需求上恢复难以消化庞大的供应量，届时，豆粕价格或将出现回落。

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